म्युच्युअल फंडाच्या जाहिरातीत नेहमी फंडाने किती पैसे कमावले आहेत हे दाखवले जाते. परंतु बाजारात 15 मिनिटांपेक्षा जास्त वेळ घालवणाऱ्या प्रत्येकाला हे माहित आहे की केवळ परताव्याच्या आकडेवारीने काही फरक पडत नाही. हे आकडे आपल्याला सांगत नाहीत की हे परतावे कसे आले, किती जोखीम होती, ते कायम राहतील की नाही किंवा आपण देत असलेल्या फीसाठी ते खरे आहेत की नाही.
फंडाची वास्तविक कामगिरी जाणून घेण्यासाठी, आपल्याला फक्त आकर्षक परताव्याच्या आकड्यांपलीकडे पहावे लागेल आणि फॅक्टशीटमध्ये लपलेले काही आर्थिक गुणोत्तर समजून घ्यावे लागतील. या गुणोत्तरांमुळे फंडाचे खरे ‘व्यक्तिमत्त्व’ समोर येते.
1. अल्फा: फंड मॅनेजरच्या क्षमतेचे मोजमाप
अल्फा हे एक गुणोत्तर आहे जे जोखीम लक्षात घेऊन निफ्टी 50 किंवा सेन्सेक्स सारख्या बेंचमार्कपेक्षा आपल्या फंडाने किती जास्त परतावा दिला आहे हे सांगते. दुसऱ्या शब्दांत, जर तुमचा फंड बेंचमार्कइतकीच जोखीम घेत असेल, तर तो बेंचमार्कपेक्षा जास्त परतावा देत आहे का?
अल्फा महत्त्वाचा का आहे?
तज्ज्ञांच्या मते, ‘गुड रिटर्न्स’कडे आहे. त्यांच्या मते, म्युच्युअल फंड शुल्क (एक्सपेंस रेशो) आकारतात, जे व्यवस्थापकाच्या कौशल्यासाठी असते. हे शुल्क तेव्हाच न्याय्य ठरते जेव्हा व्यवस्थापक सतत बाजाराला मारहाण करत असेल, केवळ जुळत नाही.
अल्फा नकारात्मक किंवा सपाट असेल तर याचा अर्थ असा आहे की आपण खराब कामगिरीसाठी अधिक पैसे देत आहात आणि फंडाची रणनीती केवळ ‘क्लोसेट इंडेक्सिंग’ असू शकते – म्हणजेच, ते निर्देशांकाची नक्कल करीत आहे परंतु आपल्याकडून सक्रिय निधी शुल्क आकारत आहे. चांगल्या ॲक्टिव्ह फंडाचे उद्दिष्ट सातत्याने 1-2 टक्के पॉझिटिव्ह अल्फा मिळवणे हे असले पाहिजे.
2. शार्प रेशो: जोखमीतून परतावा निर्माण करण्याची क्षमता
शार्प गुणोत्तर हे दर्शविते की आपला फंड जोखमीला परताव्यामध्ये रूपांतरित करण्यात किती कार्यक्षम आहे. फंडाच्या अस्थिरतेचे (मानक विचलन) विभाजन करून जोखीम-मुक्त दरापेक्षा अधिक प्राप्त परताव्याचे विभाजन करून हे गुणोत्तर मोजले जाते. घेतलेल्या जोखमीच्या प्रत्येक युनिटवर आपल्याला किती परतावा मिळत आहे हे हे आपल्याला सांगते.
स्मार्ट कामगिरीसाठी बक्षीस
समजा, दोन फंडांनी 12 टक्के परतावा दिला आहे. ज्या फंडाने कमी अस्थिरतेसह हा परतावा मिळविला तो स्पष्टपणे चांगला आहे. शार्प रेशो केवळ कामगिरीच नव्हे तर स्मार्ट कामगिरीचा पुरस्कार करते.
बुल मार्केटमधील तीव्र गुणोत्तर तात्पुरते वाढलेले दिसू शकते. त्यामुळे घसरत्या बाजारात शार्प रेशो कसा असतो हे गुंतवणूकदारांना जाणून घेणे अधिक महत्त्वाचे आहे. हे खरे जोखीम कार्यक्षमता दर्शविते. सर्वसाधारणपणे, 1.0 च्या वर शार्प गुणोत्तर स्वीकार्य मानले जाते आणि 2.0 पेक्षा जास्त उत्कृष्ट आहे.
3. बीटा: बाजारासाठी फंडाची संवेदनशीलता
बीटा आपला फंड त्याच्या बेंचमार्कच्या तुलनेत किती जास्त किंवा कमी हलतो हे मोजते.
बीटा > 1: फंड बाजारापेक्षा अधिक अस्थिर आहे.
बीटा < 1: फंड बाजारापेक्षा कमी अस्थिर आहे.
बीटा = 1: फंड बाजाराच्या हालचालीशी संबंधित आहे.
बीटा सांगतो की राईड कशी असेल
बीटा आपल्याला फंड चांगला आहे की नाही हे सांगत नाही, परंतु त्याऐवजी आपण कोणत्या प्रकारच्या अस्थिरतेसाठी तयार आहात. 1.5 च्या बीटा असलेला फंड बाजारापेक्षा जास्त वेगाने वर किंवा खाली जाईल. जर तुम्हाला स्थिरता हवी असेल तर हा लाल झेंडा आहे.
जर एखाद्या सक्रिय फंडाचा बीटा 1 च्या जवळ असेल आणि अल्फा कमी असेल तर तो निर्देशांकाची नक्कल करीत आहे. या प्रकरणात, आपण फक्त जास्त शुल्क भरत आहात, जे कमी किमतीचा निर्देशांक निधी अधिक चांगले करू शकतो.
4. मानक विचलन: अस्थिरतेचे कच्चे मापक
मानक विचलन हे वर्णन करते की फंडाचा परतावा त्याच्या सरासरीपेक्षा किती वेगळा आहे.
उच्च एसडी: परताव्यात मोठा चढउतार.
कमी एसडी: त्या बदल्यात स्थिर प्रवास.
एकट्या स्टँडर्ड डिव्हिएशनकडे पाहू नका
चक्रवर्धन कुप्पला स्पष्ट करतात की स्टँडर्ड डेव्हिएशन सर्व अस्थिरतेला समान मानते, मग ते नफा असो किंवा तोटा. तर, जरी एखादा फंड अचानक 25% वाढला, तरीही तो उच्च विचलन दर्शवेल. म्हणूनच मानक विचलन कधीही एकट्याने पाहिले जाऊ नये.
तीक्ष्ण गुणोत्तरासह एकत्र करण्याचा प्रयत्न करा. जर शार्प जास्त असेल आणि एसडी देखील जास्त असेल तर याचा अर्थ असा आहे की फंड जोखीम घेत आहे परंतु त्याचे चांगले व्यवस्थापन करीत आहे. जर एखादा फंड स्वत: ला ‘पुराणमतवादी’ म्हणून वर्णन करत असेल परंतु त्याचा एसडी जास्त असेल तर त्याची रणनीती आणि त्याचा दावा यांच्यात ताळमेळ नाही.
5. पोर्टफोलिओ टर्नओव्हर रेशो: व्यवस्थापकाचे स्वरूप
हे प्रमाण एका वर्षात फंडाच्या पोर्टफोलिओचा किती भाग खरेदी किंवा विक्री केला गेला याचे वर्णन करते. 100% टर्नओव्हर म्हणजे 12 महिन्यांत संपूर्ण पोर्टफोलिओ विकून मॅनेजर बदलला.
कमी उलाढाल, अधिक विश्वास
कुप्पला यांच्या मते, 30 ते 40% च्या कमी उलाढालीचे प्रमाण म्हणजे व्यवस्थापक ‘बाय-अँड-होल्ड’ धोरणावर चिकटून राहतो. म्हणजे त्यांनी आपला गृहपाठ केला आहे आणि साठा वाढण्याची संधी देत आहेत. यातून त्यांचा विश्वास दिसून येतो.
याउलट, 100% पेक्षा जास्त उलाढालीचा अर्थ असा आहे की पोर्टफोलिओ सतत बदलत असतो. हे व्यवस्थापकाचा अनिर्णय, ट्रेंडचा पाठलाग करणे किंवा बाजाराला वेळ देण्याचा प्रयत्न करणे असू शकते, जे धोरण नाही. उच्च उलाढाल व्यवहाराचा खर्चही वाढवते.
लार्ज-कॅप किंवा डायव्हर्सिफाइड इक्विटी फंडांसारख्या आपल्या मुख्य म्युच्युअल फंड होल्डिंगसाठी, उलाढालीचे प्रमाण नियंत्रित श्रेणीत असले पाहिजे, असा सल्ला कुप्पाला देतात. सर्वात महत्वाची गोष्ट म्हणजे ती मजबूत अल्फाशी संबंधित आहे- याचा अर्थ असा आहे की फंडाला वारंवार खरेदी-विक्रीतून चांगला परतावा मिळत आहे.
प्रक्रियेची गुणवत्ता ओळखा
फंड रिटर्न्स हे परीक्षेच्या निकालाप्रमाणेच असतात. परंतु हे गुणोत्तर आपल्याला सांगते की विद्यार्थ्याने कसा अभ्यास केला, त्याने फसवणूक केली की नाही आणि पुढील वर्षी तो चांगले गुण मिळवत राहील की नाही. जर आपण 10, 20 किंवा 30 वर्षांपासून संपत्ती निर्माण करत असाल तर आपण अलीकडील उच्च परताव्यामुळे संमोहित होऊ शकत नाही. आपल्याला प्रक्रियेची गुणवत्ता समजून घेणे आवश्यक आहे. हे छुपे गुणोत्तर नेमके हेच सूचित करतात.
(डिस्क्लेमर: या आर्टिकलमध्ये देण्यात आलेली माहिती व उपाय हे सामान्य ज्ञानावर आधारित आहेत. आमचा याला दुजोरा नाही. ते अवलंबण्यापूर्वी तज्ज्ञांचा सल्ला जरूर घ्यावा.)
